北京(jīng)时(shí)间周五晚间，备受关(guān)注的4月美国(guó)非农数据出炉，其中新(xīn)增就(jiù)业25.3万人(rén)，高于(yú)预期(qī)的18万人(rén)，打断(duàn)了(le)此前两个月连(lián)续环比(bǐ)下(xià)降的(de)节奏；失业(yè)率继续下(xià)降至3.4％；更受关注的平(píng)均小时工资环比上涨0.5％（预期(qī)0.3％），较上个月略有(yǒu)上升。

　　可以被视作利好的是，美(měi)国(guó)劳工(gōng)部将今(jīn)年2月和3月非农数据均(j加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水ūn)大幅下(xià)修超7万(wàn)人，至24.8万和(hé)16.5万人。

　　随着焦点转(zhuǎn)换，本周持续承压的美国地区银行股也(yě)获得(dé)喘息的机会(huì)。截至(zhì)发(fā)稿，周五盘前西太平洋合众(zhòng)银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）涨21.26％，第一地平线国家银行（FHN）涨(zhǎng)4.27％。

　　数据发布后，黄金短线急挫逾10美元/盎司；美(měi)元指数(shù)短线拉升35点；美(měi)国10年期国债收益率上升(shēng)9.60个基(jī)点，报(bào)3.448％。

　　截至(zhì)周五收盘，COMEX黄金(jīn)期货(huò)6月合约收(shōu)于2024.8美元/盎司，跌(diē)幅为1.5％；COMEX白银期货7月合约收于25.93美元/盎司(sī)，跌幅(fú)为1.13％。<加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水/p>

　　物产(chǎn)中大期货高(gāo)级(jí)宏观分析师(shī)周之云告诉(sù)期货日报记者(zhě)，周五晚(wǎn)间公布的非农(nóng)数(shù)据远高(gāo)于前值且显著偏离投行们预测的中值。此前公布的ADP数据在3月份增(zēng)加14.2万人后，4月增长了29.6万人，增长幅度达到(dào)9个月以(yǐ)来的最高水平。

　　记(jì)者(zhě)注意(yì)到，美国4月非农数(shù)据公布后，美股期货短(duǎn)线走(zǒu)低，美元指数短线拉升(shēng)，贵金属下(xià)跌。尽管(guǎn)科技(jì)和金(jīn)融(róng)行业(yè)持续裁员，但不断(duàn)下降(jiàng)却(què)仍然高企(qǐ)的(de)劳动力需远远(yuǎn)抵消了裁员的影响，也超过了信贷紧缩带来的大约2.5万(wàn)招聘减(jiǎn)少。4月(yuè)非农就(jiù)业的季节性(xìng)因(yīn)素相对于新冠大流行前也有了有利的发(fā)展，为就业(yè)人数(shù)的增长提供了5万—10万人的支持。

　　“不过，我们(men)还是应该对就业数据保持一定的谨慎(shèn)，因(yīn)为本周早(zǎo)些时候，美国3月份(fèn)的就业机会(huì)和(hé)劳(láo)动力(lì)流动调查（JOLTS）已(yǐ)经显示(shì)，3月职位空(kōng)缺继续下降(jiàng)，为连续第三个月下跌，创下2021年5月以来最低(dī)。JOLTS现在(zài)确实指向(xiàng)了与其他(tā)劳(láo)动力市(shì)场数据相同(tóng)的方向：劳动(dòng)力市场正在(zài)降温。包括(kuò)最近几周的首次申(shēn)请失业(yè)金人(rén)数也呈(chéng)现上升趋势。”周(zhōu)之云说(shuō)。

　　从(cóng)趋势上看(kàn)，周(zhōu)之云认为(wèi)，加息会导致消费(fèi)者信贷和企业融(róng)资成(chéng)本上升(shēng)，进(jìn)而迫使雇主(zhǔ)削减支出包(bāo)括裁员等，从而减缓(huǎn)经济增长。短期(qī)强劲的非农就业数据会让市场对于下半年(nián)货(huò)币政(zhèng)策(cè)放松进程有(yǒu)所(suǒ)改变，进而对商(shāng)品的流动性溢价(jià)部分(fēn)有所减少，但从中长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，美国会继续朝着衰退的方向前(qián)进(jìn)，后(hòu)市继(jì)续(xù)看好贵金属的表现。

　　非农数(shù)据公布(bù)后，贵金属进入(rù)调(diào)整期？

　　“4月非农就业(yè)新(xīn)增人数超预期将(jiāng)引导贵金属步(bù)入调整。对于(yú)贵金属而言(yán)，3—4月的大幅冲(chōng)高主要(yào)受益于其金融属性(xìng)，尤其是(shì)市场预(yù)计5月是(shì)美(měi)联(lián)储最后一次加息(xī)，且预计9月之后可(kě)能降息，这(zhè)导致美元名义利率回(huí)落(luò)，在通胀(zhàng)温和回落的情况(kuàng)下，美(měi)元实际利(lì)率有(yǒu)了明显(xiǎn)的下行。”广(guǎng)州金控(kòng)期货研(yán)究所副总经理(lǐ)程小勇说。

　　记(jì)者(zhě)注意到，5月3日(rì)，美联储议(yì)息会(huì)议如期加息25个基点，将(jiāng)政策利(lì)率(lǜ)联邦基金利率(lǜ)的目(mù)标区间(jiān)从4.75％至5.0％上调到5.0％至(zhì)5.25％。FOMC声明和(hé)鲍威尔在记者发布会(huì)上(shàng)的讲话暗示加息(xī)临(lín)近(jìn)尾声，因此美元指数和美债收益(yì)率大幅回落。

　　然而，美联储会后声明表示(shì)，委(wěi)员(yuán)会将密(mì)切(qiè)关注未(wèi)来发(fā)布的信(xìn)息，并评估其对货币政策的影响，且鲍威尔(ěr)在新(xīn)闻发(fā)布会(huì)上表示，美联储焦点(diǎn)仍在(zài)双重使命上(shàng)。这意味着美联储是(shì)否结束加息需要看到通胀明显(xiǎn)回落。至于是(shì)否要开始降(jiàng)息，需(xū)要(yào)看(kàn)到(dào)就业市场出(chū)现明显恶化。从历史经验(yàn)来看(kàn)，美(měi)联储加息看通胀，降息看就业。

　　徽商期货贵金属分析师(shī)从(cóng)姗姗(shān)告诉(sù)记者，美(měi)国银行(xíng)业风波持续(xù)发酵、经济走弱预期(qī)升温(wēn)叠加市场(chǎng)预期美联储(chǔ)年内(nèi)或(huò)将降息，贵金属振荡偏强(qiáng)运行。美(měi)国就(jiù)业数(shù)据(jù)超预期(qī)，美债收(shōu)益率、美元指数(shù)走高，贵金属短(duǎn)线大幅(fú)下(xià)挫。这份超预(yù)期(qī)的非农报告(gào)，这让美联(lián)储陷入困境，美联储(chǔ)希望(wàng)暂(zàn)停(tíng)加息，甚至可能很(hěn)快(kuài)就需要降息(xī)，但(dàn)就业市场(chǎng)并不配合，美(měi)国就业市场(chǎng)依然强劲，美联储可能在长时间内维持高利率。

　　光大期货贵金属分析师展大鹏告(gào)诉记者，4月(yuè)美国(guó)非农(nóng)就业数据(jù)和时薪增速全面超预期，表明美国(guó)当前劳动力市场仍十分强劲，美联储控通胀压(yā)力加大，这(zhè)也就意(yì)味着美联储可(kě)能会在较长时间内维持高利率环境，且6月再(zài)次加息的预期(qī)开始回升。

　　“美(měi)国非农数(shù)据强于预期或(huò)在短(duǎn)期提振美元指(zhǐ)数和美债(zhài)收益率，从而(ér)打压(yā)贵金属的涨(zhǎng)势，但(dàn)中期看(kàn)，美联(lián)储5月会(huì)议加息25BP后暗示停(tíng)止加(jiā)息，货(huò)币政(zhèng)策进(jìn)入新阶段，市场将加大对下半年降息的博(bó)弈(yì)，贵金属将获得提(tí)振而(ér)走(zǒu)强，使均值平台不断上移。”广发期货贵金属研(yán)究员叶倩宁表(biǎo)示。

　　记者发(fā)现，从(cóng)2006年和(hé)2018年两轮美联(lián)储停止降息后的表现来看，尽(jǐn)管(guǎn)此后美国经济(jì)仍市场偏强运行一段(duàn)时间，失业率继续走低，但美(měi)联(lián)储并未(wèi)再次(cì)加息(xī)，而贵金(jīn)属则在美(měi)债收益率持续下行的(de)情况下，呈现(xiàn)振荡走强的(de)趋势。但当前情况不同的是，通胀率相对(duì)更高，而黄金价(jià)格对降息并未提前预期更多。

　　虽然目(mù)前(qián)距离降息仍有(yǒu)时间(jiān)，美联(lián)储表(biǎo)示美(měi)国(guó)银行系统仍健康并有弹性(xìng)，但高利率环境(jìng)下美(měi)国银行(xíng)系统(tǒng)风(fēng)险并未解除，在(zài)第(dì)一共和银行宣布被接管收购后，因银行业长期存在的(de)弱点，又有(yǒu)多家(jiā)区域(yù)性(xìng)银行出现股价暴跌(diē)。存款(kuǎn)仍在持(chí)续流出使银行融资成本正在攀升，信(xìn)贷收紧(jǐn)将不断向实体经(jīng)济蔓延，美国2023年(nián)一季度实际(jì)GDP年化环(huán)比增长1.1％，不仅(jǐn)比去年四季度(dù)2.6％的增速(sù)大(dà)幅放(fàng)缓，而且远不(bù)及预期的1.9％，具体(tǐ)看企业(yè)投资和库存对(duì)GDP拉(lā)动转负，但消费(fèi)的(de)拉(lā)动上升反映出(chū)一定的(de)韧性。未来随着经济下(xià)行(xíng)压力不断上升，市(shì)场预期(qī)下半年美(měi)国GDP将出现负增(zēng)长(zhǎng)。“总体(tǐ)上在风险和衰(shuāi)退(tuì)的共同(tóng)影响下(xià)，美债收益率(lǜ)和美元指数将持续(xù)承压(yā)，避险(xiǎn)需求提振(zhèn)下，贵金属价格有望再创(chuàng)历史新(xīn)高，长(zhǎng)线可维持逢低买入(rù)配置思路，短线则可买入黄金和白银虚值(zhí)看涨期(qī)权把(bǎ)握突破行情。”叶倩宁(níng)说。

　　程(chéng)小勇介绍说，从黄(huáng)金的供需数(shù)据(jù)来(lái)看(kàn)，黄金的需求实际上(shàng)是明显下降的。世(shì)界黄(huáng)金协(xié)会公布的数据显示(shì)，今年(nián)第一季(jì)度(dù)剔(tī)除场外交(jiāo)易的全球(qiú)黄(huáng)金需求下降13％至1081吨，虽然各国央(yāng)行和(hé)中国消费者(zhě)需求较(jiào)高，但其余投(tóu)资者购买量(liàng)的减少抵消(xiāo)了这一增长。其中(zhōng)对黄金价格(gé)其关键作用的黄金(jīn)投(tóu)资(zī)需在一季度同比(bǐ)下降50％左右，较去年四季度有(yǒu)所增长(zhǎng)，大约为273.74吨，去年同期高达558.41吨。其(qí)中，实物金(jīn)条和硬币(bì)方面的(de)黄金(jīn)需求为302.41吨，高于去年同期(qī)的287.74吨，但低于(yú)去年(nián)四季度(dù)的340.25吨；黄金ETF及类似产品需求下降(jiàng)28.67吨，去(qù)年同期高达270.67吨。白银方面，由(yóu)于(yú)美(měi)国经(jīng)济指(zhǐ)标耐(nài)用品订单等指标走弱，商品(pǐn)属性更强(qiáng)的白银因需(xū)求受(shòu)经济下(xià)行拖(tuō)累而涨幅受限。因(yīn)此，金银比价大概(gài)率继续攀(pān)升(shēng)。世界白银(yín)协会预计(jì)2023年白银实物消费(fèi)较(jiào)2022年(nián)下降16％。

　　之前(qián)美联储(chǔ)加息25个基点在议息前已经被充分计提(tí)，议息前的谨(jǐn)慎(shèn)转(zhuǎn)变为议(yì)息后的乐观，因此黄金市场(chǎng)一(yī)度表现为极为(wèi)乐观，伦敦现(xiàn)货黄金甚至创出了历史新高。

　　“目前欧美央行加息(xī)靴(xuē)子(zi)落地，且(qiě)银行业风险仍在蔓延(yán)，避险情绪提振贵金(jīn)属价格。此(cǐ)外，随着(zhe)经济走弱预期(qī)升(shēng)温，预(yù)计美(měi)联储下半(bàn)年大(dà)概(gài)率暂(zàn)停加息并将进入降(jiàng)息周期(qī)，实(shí)际利率或将(jiāng)继续(xù)下行，贵金属(shǔ)中长期仍具有较高配置价值(zhí)。”从姗姗说。

　　展大鹏则(zé)认(rèn)为(wèi)，对于黄金(jīn)而言(yán)，市场寄希望(wàng)于美联(lián)储最后一(yī)次(cì)加(jiā)息落地然后转降(jiàng)息预期，从而刺激(jī)价格继(jì)续高走，从(cóng)这个角度(dù)考(kǎo)虑(lǜ)黄金确实存在恢复上行趋势的可能性。但(dàn)当前美通胀仍(réng)在高(gāo)位(wèi)，美(měi)联(lián)储货(huò)币紧缩(suō)动作并没有结束，官员们(men)的讲话仍偏鹰派，5％的利率(lǜ)可能会维系较长一(yī)段时(shí)间，且高利(lì)率(lǜ)环境到(dào)底会(huì)对(duì)经济和金(jīn)融市(shì)场产(chǎn)生(shēng)怎样的影响也未可知，因此在当前看多观点出(chū)奇一致，且海外看(kàn)多(duō)头寸比较拥挤的情况下，对待金价(jià)节节攀(pān)高的观点(diǎn)谨慎为(wèi)上。

未经允许不得转载：腾众软件科技有限公司 加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水