4月以来(lái)，棉纺织(zhī)市(shì)场延续(xù)消费旺(wàng)季强(qiáng)劲(jìn)势头，下游纺企(qǐ)开工负荷高位，加之市(shì)场对新年度减产担(dān)忧加重，国(guó)内棉(mián)价持(chí)续上涨(zhǎng)。而国(guó)外金融(róng)市场风(fēng)险隐忧仍存，消费延续偏(piān)弱局面下，外棉价格承压(yā)运行(xíng)，导(dǎo)致(zhì)国内外棉花价(jià)差不断收(shōu)缩，最终至(zhì)4月底5月初结束了内(nèi)外棉倒(dào)挂局(jú)面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以(yǐ)来一直维持倒(dào)挂的格局(jú)，近(jìn)期随着(zhe)国内棉价连续(xù)攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负(fù)转正。内盘(pán)表(biǎo)现相对较强的原因在(zài)于国内供需矛盾更(gèng)为突出，春节后国(guó)内(nèi)需求持续修复，外贸(mào)订(dìng)单(dān)表现(xiàn)也好于预期(qī)，叠加新疆(jiāng)天(tiān)气不利棉花播种和出苗(miáo)，减产预期推(tuī)动国内棉价不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度(dù)全(quán)球棉市供需趋于宽松，上(shàng)涨空间受限。”申银(yín)万国(guó)期货棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析(xī)师高飞(fēi)堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场受消费(fèi)旺(wàng)季拉动效果明显(xiǎn)，大多(duō)纺(fǎng)企纱(shā)线产品(pǐn)库存低位，开工负荷(hé)保持高位(wèi)运行。据监测，山(shān)东主销(xiāo)区4月纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较(jiào)上(shà廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思ng)月提高8个百(bǎi)分点；纺企(qǐ)所(suǒ)接(jiē)订单排单(dān)时间达到10天，较上月增加2天(tiān)，开工(gōng)负(fù)荷及(jí)订(dìng)单排单时(shí)间达(dá)到近两(liǎng)年来(lái)最高水平(píng)。同时由于(yú)大部(bù)分纺企纱线(xiàn)产品(pǐn)库(kù)存低(dī)位，产销压力较(jiào)小，促使(shǐ)部分企业(yè)增加原棉储备库(kù)存，为(wèi)棉花市(shì)场消费提供了(le)坚强支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管棉(mián)花现货价格(gé)持续(xù)上涨(zhǎng)，但(dàn)下(xià)游纺企对高价棉花的接受(shòu)程度并(bìng)不高，仍(réng)以刚需采购为主(zhǔ)。5月(yuè)进(jìn)入淡季后，下(xià)游订单明显减少(shǎo)，购销也较为(wèi)冷清，棉价(jià)的上涨也并未(wèi)有效传(chuán)导(dǎo)到(dào)下游，棉纱、坯布价(jià)格近(jìn)期(qī)均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端(duān)利多的推动下强势上(shàng)涨。中棉协调查报告(gào)显示，2023年全国植棉(mián)意向(xiàng)面积为4155.75万(wàn)亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以来，新疆地(dì)区陆(lù)续出现低温降雨(yǔ)降雪天气，给棉花播种以及(jí)出苗带来了不利影响，进一步加剧了市场(chǎng)对于(yú)新(xīn)年度产量大降的担(dān)忧，也为减产炒作提(tí)供了助推剂(jì)。5月(yuè)新疆(jiāng)气温快(kuài)速回升，郑棉(mián)一度回落，但近(jìn)日新疆(jiāng)地区迎来强降雨，部(bù)分地区伴(bàn廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思)随大风和(hé)沙尘(chén)暴，可(kě)能(néng)会对(duì)棉苗生长(zhǎng)产(chǎn)生不(bù)利(lì)影(yǐng)响，再度引发了市场对于(yú)天气(qì)的关(guān)注(zhù)，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种面积普遍下降，根据我们的(de)调研结(jié)果推算，2023年新疆棉花种植(zhí)面(miàn)积(jī)总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南(nán)北疆气温普遍(biàn)偏低，尤其(qí)是北疆因积温(wēn)不(bù)足，播种时间推迟5—7日(rì)，加之4月中下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天(tiān)气，导(dǎo)致部(bù)分(fēn)棉田重(zhòng)播，预计新年度(dù)棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或(huò)导致减产(chǎn)幅度(dù)扩大。”高飞(fēi)堂说，再(zài)者就是行业人士对新年度供应收紧预期(qī)增强，普遍提高现货售卖价格(gé)。4月(yuè)份国内价格明显上涨，月(yuè)底(dǐ)3128B级(jí)皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供(gōng)应端方面，在(zài)意向种(zhǒng)植(zhí)面(miàn)积下降和播种期低温天气的双(shuāng)重(zhòng)作用下，新年度棉花减产(chǎn)概率大大增(zēng)加。需求端，目前(qián)下游纺织(zhī)企(qǐ)业(yè)的(de)开(kāi)机率维(wéi)持高(gāo)位，而成品库存仍(réng)位(wèi)于历(lì)史偏低水平，整体表现尚可，需(xū)求(qiú)端带来的负反馈(kuì)并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月(yuè)是纺织(zhī)行业淡季(jì)，下(xià)游需(xū)求(qiú)存在走弱的预期，短期对国内棉价形成一定的(de)压(yā)力。但中长期内(nèi)需持续复(fù)苏(sū)的(de)逻(luó)辑并未改变(biàn)，中国(guó)已经成为支撑全(quán)球棉花消(xiāo)费复苏(sū)的主力(lì)军。”李馨(xīn)说。

　　值(zhí)得(dé)注意(yì)的是，4月份欧美高(gāo)通胀问(wèn)题持续，使业(yè)者担忧持续加息的紧缩(suō)政策，或降低(dī)居民对纺织品服(fú)装的(de)消费动(dòng)力，4月(yuè)初(chū)USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉花消费为(wèi)794.7万(wàn)吨(dūn)，环比(bǐ)3月增(zēng)加(jiā)1.39％；而国外(wài)地(dì)区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在(zài)4月(yuè)下(xià)旬(xún)公布的美棉周(zhōu)度净签约(yuē)量环比下(xià)降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步(bù)使市场(chǎng)担忧国(guó)外棉(mián)花市场阶段性需求下滑(huá)，外棉价格也随之(zhī)出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告(gào)首(shǒu)次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测，将全(quán)球棉花(huā)产量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉花消费量大幅调增(zēng)144万(wàn)吨至2531万吨，最(zuì)终使得期末库(kù)存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球棉市(shì)供需有望转强，支撑国际棉(mián)价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场(chǎng)消费(fèi)增长明显，叠加极(jí)端天(tiān)气对棉花正常出(chū)苗生长带(dài)来(lái)袭扰，供应(yīng)预期收缩，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿(yuàn)增强(qiáng)，国内(nèi)棉花(huā)价格随之水涨船高；而国外(wài)弱预期背景下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉(mián)花价差（国内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现自(zì)去年4月以(yǐ)来首(shǒu)次转正。截至5月16日(rì)，国内外棉花价差延续正值。国内棉花(huā)价格回归(guī)至外棉(mián)价(jià)格(gé)上方(fāng)，或使纺企用棉成本增加，后(hòu)续与外(wài)棉(mián)市场的(de)竞争压力或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下游步入淡(dàn)季后需(xū)求(qiú)支撑减弱(ruò)，当前基本(běn)面缺(quē)乏(fá)实质(zhì)性利(lì)好，天气对产量的(de)影响(xiǎng)仍有待观察，郑(zhèng)棉短期预(yù)计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率事件(jiàn)，今年已有许多轧花厂在升(shēng)级改(gǎi)造(zào)加工设(shè)备，对于产能持续(xù)扩(kuò)张的轧花(huā)厂来说，如(rú)果(guǒ)棉花产(chǎn)量面临减(jiǎn)少(shǎo)，新棉抢收大概率会在(zài)今年重演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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